论经济法视角下探寻信托兑付危机***之道
  • 论经济法视角下探寻信托兑付危机***之道
  • 文章片段: 论文简介:论经济法视角下探寻信托兑付危机***之道经济论文现行信托兑付制度安排  我国《信托法》对信托兑付理由作出的制度安排是:不论信托财产的价值发生怎样的变化以至于影响了信托利益的多寡,受托人都不应动用固有财产向受益人进行兑付,更不能承诺信托财产不受风险损失或保证最低收益。然而,刚性兑付却全然颠覆了上述规则。  刚性兑付,指的是信托产品到期后,信托公司必须按照

论经济法视角下探寻信托兑付危机***之道

摘要:2013年末,我国信托资产总规模再创历史新高。然而,信托业一片繁荣景象的背后,却潜伏着“刚性兑付”的危机。要让信托兑付回归符合信托法理的兑付付规则,其关键在于信托法律制度的健全。本文从“刚性兑付”形成的法制根源分析,探讨破解兑付危机之道。而刚性兑付的根本解决路径正在于法律制度能够提供“买者自负,卖者有责”的兑付制度环境。立法需以制度环境的完善为方向,为市场的发展提供有效的制度空间,还市场一个公平、规范的环境。
  关键词:信托法;刚性兑付;法制完善
  1001-828X(2014)09-00-02
  一、引言
  2014年注定是中国金融市场波澜起伏的一年。从中诚信托“诚至金开1号”信托计划高达30亿兑付的风波,到之后的吉林信托旗下“松花江77号”信托计划逾期未兑,和随后浙江房企资金链断裂的传闻,一次次地将信托产品违约风险的理由推至风口浪尖。
  截至2013年年末,中国信托的资产总规模达到10.91万亿元,再创历史新高。2013年信托全行业实现利润总额568.61亿元。自2007年以来,我国的信托业经历了一个飞速发展的阶段。但是,在看似风光的繁荣景象背后,信托兑付危机不断爆发出,“刚性兑付”成为悬在监管者、信托公司和投资人头上的达摩克利斯之剑,时刻提醒着人们风险的存在。
  二、“刚性兑付”颠覆现行信托兑付制度安排
  我国《信托法》对信托兑付理由作出的制度安排是:不论信托财产的价值发生怎样的变化以至于影响了信托利益的多寡,受托人都不应动用固有财产向受益人进行兑付,更不能承诺信托财产不受风险损失或保证最低收益。然而,刚性兑付却全然颠覆了上述规则。
  刚性兑付,指的是信托产品到期后,信托公司必须按照投资者投入本金加上一定的收益标准,而不是以终止时信托财产的价值,为限向投资者支付信托本金以及利益。并且当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时,信托公司需要兜底处理,必须运用固有财产来进行支付。监管层要求确保兑付的初衷是为了推动新经济法视角下探寻信托兑付危机破解之道论文资料由论文网http://www.zidir.com提供,转载请保留地址.业务,让投资者消除疑虑,也是为了维护金融和社会稳定,防止因信托投资亏损诱发 件。事实上,我国并没有法律条文明确规定信托公司进行刚性兑付,这只是信托业一个不成文的规定。而这样一来,就将大部分兑付风险集中于作为受托人的信托公司,更是让仍在苦苦寻找自身功能定位的信托业的未来蒙上了一层阴影。
  无论是市场的参与者还是政策的制定者,对于信贷违约都存在非常矛盾的心理。一方面,他们希望能够尽早破除刚性兑付的怪圈,建立真正符合市场化作用上的风险定价机制。另一方面,他们又担心万一信贷违约事件的发生,会挫败市场信心,导致大量资金流出信托和理财市场而造成流动性危机。
  三、“刚性兑付”条款的法律风险
  上文已提及,我国《信托法》对信托利益支付亦即信托兑付理由已然做出了相应的制度安排。以信托财产为限向受益人支付信托利益,必定需要受托人与受益人共同遵守信托财产的可变性和独立性,不论信托财产的价值发生怎样的变化以至于影响了信托利益的多寡,受托人都不应动用固有财产向受益人进行兑付,更不能承诺信托财产不受损失或保证最低收益。然而,在市场竞争激烈的高压下产生的“刚性兑付”却使得受益人变得无法忍受信托财产的损失,受托人迫于压力也不顾信托财产的独立性利用自有资金进行兑付,全然颠覆了信托兑付制度的安排。
  从法律作用上的解读,信托兑付实际上即是信托关系中的受托人向受益人给付信托利益的行为。我国《信托法》第34条规定:“受托人以信托财产为限向受益人承担支付信托利益的义务”。另一方面,中国银监会从信托公司规范经营的角度分别在《信托公司管理办法》以及《信托公司集合资金信托计划管理办法》中要求信托公司不得承诺信托财产不受损失或保证最低收益。然而,由于金融市场变幻莫测,即便受托人圆满履行了符合社会一般标准的管理的义务,也不能保证最后信托财产一定能够达到令人满意的收益率,甚至信托财产减少的情况也是有可能。但由于刚性兑付条款违反了上述法律法规的规定而存在被法院判定为无效的可能发生,一旦发生信托本金损失,投资者寻求法律救济过程中将会遭遇巨大的障碍。
  另外,从市场的角度来看,在刚性兑付的规则下,信托市场逐渐形成“劣币驱逐良币”趋势,导致风险累积加速。并有存在由个案风险演变为系统性风险的可能。这样看来,如果不打破刚性兑付这个怪圈,而任其发展,将有可能引发信托市场的蝴蝶效应,致使兑付危机积重难返。
  四、“刚性兑付”形成的法律制度根源
  刚性兑付怪圈的形成,究其根源
  • 文章片段:向受益人进行兑付,更不能承诺信托财产不受损失或保证最低收益。然而,在市场竞争激烈的高压下产生的“刚性兑付”却使得受益人变得无法忍受信托财产的损失,受托人迫于压力也不顾信托财产的独立性利用自有资金进行兑付,全然颠覆了信托兑付制度的安排。  从法律作用上的解读,信托兑付实际上即是信托关系中的受托人向受益人给付
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